上周末，中国采取了严厉措施。监管者将“首次代币发行”这种初创公司利用加密货币通过区块链进行募资的新途径定性为非法。

包括中国人民银行、工业和信息化部和中国银行业监督管理委员会在内的七家金融监管机构联合发布政令，并在其中公布了原因。他们称经过考虑，认为加密货币销售是“一种未经批准非法公开融资的行为，涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动。”

换句话说：谁都别想和ICO扯上关系。

我们研读了监管方的公告，利用我们的相关经验为这一新闻进行了一些解读。

以下是中国发布禁令可能的七大理由：

ICO的狂热已经失去了控制。今年上半年，ICO为基于区块链的项目募集了超过10亿美元资金——而其中许多不过是一张白纸加上一些宣称“新型网络货币将颠覆各大行业”的推销词藻。

从职业拳击手弗洛伊德·梅威瑟，到酒店的女继承人帕里斯·希尔顿等名流，都为它们背书。如果没有制衡，该领域将继续在没有监管的情况下发展。因此，中国决定在它变得更加疯狂之前压制这种募资机制。

你不需要对金融有多深了解，就能知道许多ICO的模式就像传统的炒高抛售骗局或传销计划。

让人们为那些不太了解的资产或机遇投资；希望这些几乎毫无价值的垃圾涨价；再从中套取现金。这里有太多只是想赚些快钱的推销者了。

加密货币的泡沫破裂，谁会受伤？

是那些普通投资者。

禁止ICO，中国或许就能让消费者避免更大的财务困境。这也是证券法诞生的原因。

中国处于加密货币狂潮的风口浪尖。

中国互联网金融协会的数据显示，今年上半年，在中国进行的ICO共有65次，超过10万名投资者参与，募集资金总计达4亿美元。

一旦加密货币的泡沫破裂，中国就会陷入极其危险的境地。

有传闻称中国正试图开发自己国家的加密货币。

如果能够成功，比起现有的选择（比特币、以太坊等），中国会对加密货币平台有更大的控制权。监管者可能正在为新货币的最终诞生扫清路上的障碍。

一般来说，国外的风投公司会由于缺少国家支持而遭遇失败。

在中国看来，ICO可以绕开监管障碍，提供获取风投资金的新途径，建立未来有一天可能与现有企业竞争的项目或协议，并提供不受审查的替代选择——简直生来就是为了威胁或规避传统的强大新事物。

缺乏国家的管制，会让政府对全部ICO都保持警惕。

中国将所有的ICO都定义为不合法，而不是将未登记证券的加密货币与使用特定分散化应用、更像代币的加密货币区分开来，可谓是手段严厉。

在美国，证券交易委员会倾向于区分这两类ICO。中国可能只是试图利用严格而或许只是暂时的禁令，让这种加密货币的狂热情绪冷却下来。我们不知道这种禁令是否会永久有效，又是否是当下的狂热才催生了它的出台。

合广投资公司的投资者弗雷德·威尔逊看好加密货币，他认为中国还会出台进一步的措施。他表示：“许多人推测中国的禁令只是暂时的，是为了给当局留出时间思考更合理的管制措施。我也是如此认为。”

作者：Robert Hackett

译者：严匡正