来源：华尔街见闻（ID：wallstreetcn）作者：张一苇

我曾经毁了我的一切
只想永远地离开
我曾经拥有着一切
转眼都飘散如烟
我曾经失落失望失掉所有方向
直到看见平凡才是唯一的答案

——给人民币空头的一首歌

年初以来，美元指数持续疲软，跌幅超10%，而人民币汇率则涨势如虹，离岸人民币累计涨幅达6.8%。

9月7日，人民币中间价上调42点，报6.5269，已连续九天上涨，创2011年初以来最长连涨。上日人民币汇率官方收盘报6.5246，夜盘收盘报6.5270。

人民币高歌猛进的另一面，是人民币空头的哀号遍野。最近美国媒体采访的Mark Hart，就是其中的一个缩影。

从2010年开始，Hart花了七年时间，投入了2.4亿美元，就等着有朝一日人民币崩盘。

如今他失去了信念：去年还预计人民币将贬值50%的Hart，眼下已彻底转向，看好中国和人民币的未来。

杠杆敞口一度达250亿美元

Hart曾经赌对了美国次贷危机和欧洲债务危机，随后，他把赌注押在了人民币的大幅贬值上。

在当时的Hart看来，交易逻辑再清楚不过：人民币一定被高估了。在有些观点看来，人民币兑美元的实际有效汇率，比起二十年前已经翻了一番，比2008年的水平高出近40个百分点。

Hart预计人民币一次性贬值幅度至少有30％，甚至更多，后果比全球金融危机更严重。当时他甚至认为，如果中国政府动用外汇储备阻止贬值，也是螳臂当车。

2009年12月，Hart开设了他的第一支中国基金，专门投资在人民币大幅下挫时获得巨额回报的货币期权，募集资金达2.25亿美元。

当时人民币汇率仍然交投在6.8美元左右，按照他的计划，五年多的时间足够这支基金获得可观的回报，而这期间他在人民币资产上的杠杆敞口，曾一度达到250亿美元。

漫长的等待开始了。

苦熬五年，却与811汇改失之交臂

2014年年初时人民币汇率开始出现松动，Hart以为能够触发期权赚取暴利的“大跳水”就要来了，2015年1月他甚至还群发了一封邮件，告诉他的客户人民币即将大幅贬值。

然而他并未能熬到盆满钵满的那一天：他的基金合约于2015年6月到期，未能翻利。

两个月后，2015年8月11日中国中国央行宣布调整人民币对美元汇率中间价报价机制，做市商参考上日银行间外汇市场收盘汇率，向中国外汇交易中心提供中间价报价币。

当日人民币汇率跌去1.8%，为1994年人民币官方汇率与外汇调剂价格正式并轨以来最大单日跌幅。

Hart当时收到了很多祝贺邮件；表面上看他的理论似乎是对了，但这并非Hart一直在等待的“一刀切”式的大幅贬值。“就算当时我的基金还在，也赚不了多少钱。”Hart接受采访时回忆道。

直到去年还在看空人民币，“预计贬值50%”

2015年9月，Hart决定“再干一票”，设立新的中国基金做空人民币，募集资金大约5000万美元。和他在同一条战壕里的人民币空头军团中，不乏华尔街大佬，包括Appaloosa资管的David Tepper，Pershing Square资管的Bill Ackman，Third Point对冲基金的Dan Loeb和Elliott资管的Paul Singer。

路透社、Business Insider等媒体曾将Hart作为“尾部风险”基金的典型，进行跟踪采访，而Hart也并不避讳，在各路报道中多次重申，预计人民币将贬值50%，以获得国民经济的再平衡。

然而这一次，他们遭遇了更加惨痛的失败。中国人民银行和外汇管理局接连出台政策规定，收紧跨境资本流动，在市场上进行操作干预。

但Hart一度还是认为，人民币将出现大幅度贬值。2016年3月在华尔街视频网站RealVision做节目时，Hart表示，“中国似乎还是想要守住战线，起码再撑一段时间。不过我们已经看到愈来愈多的外流，交易面上也有很多保护汇率的买盘行为，意在挤出空仓，这对于做空现货离岸人民币和承受点差成本的人来说影响最大。”

2016年年中人民币贬值压力最大的时候，央行直接出来口头“怒怼”市场空头，称人民币没有持续贬值基础，一时之间成了网络上的流行语。

网民把“人无贬基”挂在嘴边是一回事，但今年年内特别是5月以来人民币汇率的迅猛上涨，确是结结实实的“轧空”。在关闭了自己的第二支中国基金之后，Hart的人民币空头生涯宣告结束。

“我曾经失落失望失掉所有方向”

对于Hart来说，苦熬七年如一日，如今转身翻多，实属不易。

这位身在德克萨斯州沃思堡的基金经理，曾经日复一日按照香港时间作息，披星戴月梳理分析市场消息和汇率走势。

他自己的生活受到很大影响，巨大的压力有时甚至会让Hart手下的员工全员受挫。

去年8月接受美国媒体专访时，Mark Hart还曾表示坚持了这么久，不会轻言放弃。

“我一直以为我们在进行一项很不错的风险回报交易，但是我们犯了几个错误，错误之一就是操之过急，”在接受美国媒体采访时，Hart如是说。“现在的世界已经完全不一样了。”

总监制：罗海岩、吴亮

监制：程瑛

责任编辑：王婷、杨萌

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